Tendances conjoncturelles, automne 2024
Le Groupe d’experts de la Confédération pour les prévisions conjoncturelles publie chaque trimestre ses
Les prévisions pour l’automne ont été publiées le 19 septembre 2024 dans un communiqué de presse du SECO. Elles sont également présentées de façon approfondie dans une publication du SECO intitulée Tendances conjoncturelles Automne 2024 (voir illustration ci-contre), librement accessible sur Internet: www.seco.admin.ch/tendances-conjoncturelles.
Dans le présent set d’exercices avec article spécialisé, Iconomix rédige un résumé à partir d’extraits de la publication de 26 pages et du communiqué de presse du SECO, tout en suivant la structure ci-après. Le résumé est complété par des questions formulées sous la forme d’exercices et par des propositions de solutions. Les questions d’approfondissement sont signalées par l’icône ✪; elles invitent à la réflexion et font appel à des connaissances qui ne se trouvent pas dans les extraits de texte du SECO.
La Suisse est un petit pays ouvert au marché mondial. Elle est donc fortement exposée aux influences de la conjoncture internationale. C’est pourquoi la première partie est consacrée à la situation économique sur le plan mondial et à l’environnement monétaire. Le contexte national au 2e trimestre 2024 est analysé dans la deuxième partie, et les dernières prévisions conjoncturelles pour 2024 et 2025 sont exposées dans la troisième partie. Enfin, les risques liés à l’évolution économique actuelle et future telle qu’elle ressort des analyses et des prévisions sont expliqués dans la quatrième partie.
Jeu de transparents avec graphiques et tableaux
Le module Tendances conjoncturelles d’Iconomix comprend également un jeu de transparents (PDF) qui regroupe l’ensemble des graphiques et des tableaux de la publication du SECO: les contributions des différents secteurs à la croissance du PIB, l’évolution de l’inflation, ou encore le commerce mondial.
Économie réelle
La croissance de l’économie mondiale a accéléré au 2e trimestre 2024 par rapport au début de l’année. L’hétérogénéité entre les pays a été considérable: la croissance du PIB a été relativement forte aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon. Dans la zone euro, en revanche, la croissance a légèrement ralenti, avec même une contraction du PIB en Allemagne. En Chine aussi, la croissance du PIB s’est ralentie, conformément aux prévisions.
La situation sur le marché du travail international reste favorable en comparaison historique, malgré un léger tassement dans plusieurs pays. Les salaires, en conséquence, ont augmenté dans de nombreux endroits, bien qu’à un rythme légèrement plus lent qu’auparavant. Cette situation, conjuguée à une inflation plus faible, vient soutenir le pouvoir d’achat des ménages privés.
Cadre monétaire
Dans de nombreux pays, depuis fin 2023, l’inflation s’est rapprochée de la zone cible de la politique monétaire. Vu la baisse des chiffres de l’inflation et de l’inflation sous-jacente, de nombreuses banques centrales ont amorcé le virage des taux d’intérêt pendant l’été.
Le franc suisse s’est largement apprécié ces derniers mois par rapport aux monnaies des principaux partenaires commerciaux.
Questions concernant l’environnement international et monétaire
Décrivez brièvement l’état actuel de l’économie mondiale. Mentionnez le développement hétérogène des différents espaces économiques.
Décrivez brièvement le cadre monétaire à l’automne 2024.
✪ Dans le texte du SECO, il est question du «virage des taux d’intérêt». Expliquez ce que l’on entend par là.
✪ Ces dernières semaines, le franc s’est de nouveau sensiblement apprécié. Indiquez les répercussions à court terme de cette appréciation du franc sur les exportations suisses.
Produit intérieur brut
Au 2e trimestre 2024, la croissance de l’économie suisse a été légèrement supérieure à la moyenne. Le PIB a progressé d’environ 0,5%, contre environ 0,3% au trimestre précédent (corrigé des événements sportifs).
Ce résultat se situe dans la moyenne en comparaison internationale: la croissance a été plus forte aux États-Unis et au Royaume-Uni, plus faible chez nos voisins immédiats et dans la zone euro, et légèrement négative en Allemagne.
La croissance du 2e trimestre est due à l’industrie chimique et pharmaceutique, dont la forte expansion, tant en termes d’exportations que de valeur ajoutée, explique dans une large mesure l’évolution du PIB.
L’évolution dans les autres secteurs de l’économie suisse apparaît moins positive. Le «reste» de l’industrie manufacturière, typiquement plus exposé à la conjoncture internationale et aux cours de change, a clôturé le 2e trimestre dans le rouge.
Marché du travail
En juillet 2024, le taux de chômage désaisonnalisé a atteint 2,5%, soit une hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au même mois de l’année précédente.
Prix
L’inflation a évolué latéralement ces derniers mois et s’inscrivait à 1,1% en août (juillet: 1,3%). Cela fait donc plus d’un an que l’inflation se maintient dans la fourchette cible de la Banque nationale suisse, à savoir entre 0% et 2%.
Questions concernant la situation de l’économie suisse
Comment a évolué l’économie suisse au deuxième trimestre 2024?
Exposez brièvement la situation sur le marché du travail en Suisse.
Indiquez brièvement comment l’inflation a évolué au cours de l’été 2024.
✪ Lorsqu’il est question du taux de chômage, le texte du SECO parle de «point de pourcentage». Expliquez ce que sont les points de pourcentage.
✪ Pourquoi le SECO corrige-t-il le PIB suisse des grands événements sportifs internationaux («PIB corrigé des événements sportifs»)? Justifiez votre réponse.
Hypothèses concernant la conjoncture mondiale
L’évolution modérée, en particulier dans les pays européens, et l’appréciation réelle du franc suisse au cours des derniers mois freinent les secteurs de l’économie suisse d’exportation exposés à la conjoncture et aux taux de change. Pour l’ensemble de l’année 2024, le groupe d’experts s’attend néanmoins à une forte augmentation des exportations, un résultat dû en grande partie à l’expansion extraordinairement dynamique des exportations au cours du 2e trimestre.
Pour l’année à venir, on peut s’attendre à ce que les pays européens, en particulier, se remettent progressivement de la phase de faiblesse actuelle. Partant, les exportations et les investissements suisses devraient également connaître une reprise.
PIB
Dans ce contexte, le groupe d’experts maintient ses prévisions: l’économie suisse devrait – mesurée par le PIB corrigé des événements sportifs – croître de 1,2% en 2024, ce qui, comme en 2023, serait nettement inférieur à la moyenne.
Un certain redressement de la conjoncture est attendu pour l’année prochaine. Globalement, le groupe d’experts prévoit pour 2025 une croissance du PIB corrigé des événements sportifs de 1,6% (prévisions de juin: 1,7%), une marque très proche de la moyenne à long terme (1,8%).
Consommation et investissements
Sur le front domestique, ce sont surtout les dépenses de consommation qui devraient soutenir la croissance. Le taux d’inflation moyen attendu est de 1,2% pour 2024 (prévisions de juin: 1,4%) et de 0,7% pour 2025 (prévisions de juin: 1,1%). En outre, l’emploi devrait lui aussi continuer de progresser, quoique moins fortement. Globalement, ces différents facteurs devraient venir étayer la consommation privée.
En revanche, les investissements devraient diminuer: les capacités de production industrielle sont loin d’être pleinement exploitées, et les carnets de commandes sont anémiés.
Marché du travail
Sur le marché du travail, le rythme modéré de l’activité économique s’accompagne d’une hausse du nombre de chômeurs. En moyenne annuelle, le taux de chômage devrait s’établir à 2,4% en 2024 et à 2,6% en 2025 (prévisions inchangées).
Questions concernant les prévisions conjoncturelles suisses
Indiquez brièvement sur quelle croissance du PIB le Groupe d’experts de la Confédération table pour les années 2024 et 2025.
Indiquez brièvement le taux de chômage attendu pendant la période de prévision.
Exposez en quelques mots l’évolution attendue de l’inflation pendant la période de prévision.
Le texte du SECO mentionne deux facteurs qui soutiennent la consommation privée et donc la conjoncture. Quels sont ces facteurs? Répondez à l’aide de mots-clés.
Outre la consommation privée, le texte évoque aussi une autre composante du PIB, à savoir les investissements. Quelle est l’évolution attendue par le groupe d’experts pour cette composante?
✪ Le texte du SECO parle d’une «normalisation de la conjoncture» en 2025. Expliquez ce que l’on entend par là.
✪ Le Groupe d’experts pour les prévisions conjoncturelles table sur une croissance plus forte en 2025 (1,6%) qu’en 2024 (1,2%). Ce groupe prévoit cependant une hausse du taux de chômage, qui passerait de 2,4% en 2024 à 2,6% en 2025. Comment expliquer cette augmentation du taux de chômage? Justifiez votre réponse.
Géopolitique
Les risques géopolitiques subsistent en particulier en raison des conflits armés qui sévissent au Proche‑Orient et en Ukraine. Il pourrait en résulter une forte hausse des prix des matières premières ou des coûts de transport, avec les répercussions inflationnistes qui en découlent.
Marchés financiers
Indépendamment de cela, l’assouplissement de la politique monétaire dans les grandes zones monétaires pourrait être plus lent qu’actuellement anticipé. Les risques liés à l’endettement international, les risques de bilan des institutions financières ainsi que les corrections sur les marchés immobiliers et financiers pourraient s’exacerber. La probabilité de corrections sur les marchés financiers s’est accrue.
Conjoncture internationale
D’autres risques affectent l’évolution économique internationale. Un ralentissement plus marqué de l’industrie allemande pourrait grever davantage que prévu les domaines concernés de l’économie suisse. La conjoncture chinoise pourrait elle aussi connaître une décélération plus marquée qu’anticipé. Enfin, le risque demeure que le fléchissement de l’économie américaine se révèle plus important que prévu, voire qu’il débouche sur une récession.
Une évolution plus faible de la demande internationale aurait un impact direct sur le commerce extérieur suisse et sur la conjoncture domestique. En cas de matérialisation des différents risques, il faudrait en outre s’attendre à une pression à la hausse sur le franc suisse.
Questions concernant les risques
Toute prévision conjoncturelle présente une part d’incertitude. Citez trois risques baissiers mentionnés dans le texte. Formulez des phrases complètes.
✪ Parmi les risques baissiers pour le commerce extérieur suisse, le texte du SECO cite un ralentissement conjoncturel marqué en Allemagne. Pourquoi la conjoncture allemande est-elle si importante pour le commerce extérieur de la Suisse? Justifiez votre réponse.
