Set d’exercices

Environnement international et monétaire

Économie réelle

Les perspectives se sont assombries pour la conjoncture internationale. Les prix des principales exportations de la Russie et de l’Ukraine, à savoir les agents énergétiques, certaines denrées alimentaires de base et aliments pour animaux, ont déjà fortement augmenté sur les marchés mondiaux. La pression au renchérissement qui accompagne cette augmentation pèse sur la demande intérieure chez certains partenaires commerciaux importants, ce qui se répercute de manière négative sur les branches exportatrices concernées en Suisse. En parallèle, il faut s’attendre à ce que la croissance de la Chine soit nettement affaiblie par les mesures strictes liées au coronavirus.

Cadre monétaire

Déjà relativement élevés, les taux d’inflation ont encore augmenté au cours des trois derniers mois (voir graphique ci-dessous) jusqu’à atteindre dans de nombreux cas leur plus haut niveau depuis le début des années 1980. Cela tient en grande partie à la hausse continue des prix des matières premières. Après la Banque d’Angleterre, la banque centrale du Royaume-Uni, la Réserve fédérale américaine a également relevé son taux directeur à deux reprises au cours des derniers mois. Dans la zone euro, la politique monétaire expansionniste a été maintenue jusqu’à présent.

Les marchés boursiers se sont largement repliés depuis le début de l’année. D’un autre côté, les anticipations d’inflation plus élevées ont entraîné un relèvement des taux d’intérêt à long terme.

Graphique issu des Tendances conjoncturelles du SECO:
Inflation, comparaison internationale
variation sur un an en %

^{Sources: OFS, Eurostat, U.S. BLS, U.K. ONS}

Questions concernant l’environnement international et monétaire

Situation de l’économie suisse

Produit intérieur brut

Comme prévu, la reprise de l’économie Suisse s’est maintenue au cours du 1^er trimestre. Le PIB corrigé des événements sportifs a augmenté de 0,4%, ce qui se situe dans la moyenne historique. Le secteur industriel, notamment, a contribué à cette reprise. Par contre, au début de l’année, certaines parties du secteur tertiaire étaient encore freinées par les mesures prises en raison de la dernière vague de COVID-19.

Les indicateurs conjoncturels révèlent actuellement une poursuite de la reprise, même si elle est beaucoup moins dynamique que ce que l’on aurait pu attendre en début d’année.

Marché du travail

La pandémie de coronavirus a frappé le marché du travail à la mi-mars 2020. Quelque deux ans plus tard, celui-ci s’est en grande partie rétabli.

Prix

L’inflation a poursuivi sa récente tendance à la hausse, atteignant 2,9% en mai. Un tel niveau n’avait pas été observé depuis 2008. Mais contrairement à cette année-là, près de la moitié de l’inflation actuelle est imputable à la hausse des prix de l’énergie. Par comparaison avec l’étranger, l’évolution de l’inflation en Suisse s’avère jusqu’à présent modérée.

Questions concernant la situation de l’économie suisse

Prévisions conjoncturelles Suisse

PIB et prix

Le début de l’année 2022 a été favorable à l’économie suisse, mais les perspectives se sont assombries au niveau international. Dans ce contexte, le Groupe d’experts révise sa prévision de croissance pour la Suisse à 2,6% pour 2022 (PIB corrigé des événements sportifs ; prévision de mars: 2,8%). Il revoit également sa prévision relative à l’inflation à 2,5% (prévision de mars: 1,9%), avec des effets négatifs correspondants sur la consommation privée.

L’incertitude accrue, les difficultés d’approvisionnement et l’évolution des prix pèsent sur les investissements. Le Groupe d’experts s’attend donc à ce que l’économie suisse continue sa reprise à la suite de la crise du coronavirus, avec une croissance du PIB supérieure à la moyenne, mais de manière moins dynamique que prévu précédemment. À condition, toutefois, que les partenaires commerciaux importants ne subissent pas un fort ralentissement économique et, en particulier, qu’il n’y ait pas de pénurie importante de biens énergétiques et de matières premières en Europe.

Les effets de rattrapage en lien avec la crise du coronavirus devraient s’atténuer pendant la seconde moitié de la période prévisionnelle. Il faut s’attendre à un retour à la normale de la conjoncture pour autant que les facteurs de ralentissement actuels le permettent, notamment les difficultés d’approvisionnement à l’échelle mondiale et l’inflation élevée au niveau international. Il est probable que la tournure plus restrictive de la politique monétaire internationale ralentisse l’économie mondiale. Le Groupe d’experts révise sa prévision de croissance à 1,9% pour 2023 (PIB corrigé des événements sportifs; prévision de mars: 2,0%). L’inflation devrait baisser pour atteindre 1,4% en moyenne annuelle (prévision de mars: 0,7%).

Marché du travail

En ce qui concerne le marché du travail, le Groupe d’experts table sur une poursuite de l’amélioration et s’attend à un taux de chômage de 2,1% en moyenne annuelle en 2022 suivi de 2,0% en 2023.

Questions concernant les prévisions conjoncturelles suisses

Risques

Guerre en Ukraine

L’incertitude provoquée par le conflit en Ukraine est très grande. Même en l’absence d’une escalade militaire à l’échelle internationale, il se peut que les conséquences économiques soient plus graves que selon les prévisions actuelles.

L’économie suisse serait sensiblement affectée si des partenaires commerciaux importants venaient à être touchés par un fort ralentissement économique, par exemple à la suite de lacunes importantes dans la fourniture d’énergie en provenance de Russie. Un tel scénario induirait vraisemblablement une pression importante sur les prix en Suisse comme dans le reste de l’Europe, conjuguée avec un ralentissement économique.

Hausse des taux d’intérêt

Face à la hausse des taux d’intérêt, les risques liés à la forte augmentation de l’endettement au niveau international et les risques de corrections sur les marchés financiers sont accrus. Dans le secteur immobilier également, les risques demeurent, aussi bien en Suisse qu’à l’international.

Crise du coronavirus

Enfin, une nouvelle aggravation de la pandémie, par exemple en cas de propagation de nouveaux variants, ne peut être exclue. Il se pourrait notamment que de nouvelles mesures très restrictives prises par la Chine en raison du COVID-19 viennent grever la conjoncture internationale.

Questions concernant les risques