Set d’exercices

Environnement international et monétaire

Économie mondiale

Les mesures de confinement liées aux nouvelles vagues d’infection ont sensiblement ralenti le rythme de l’expansion économique mondiale au cours du premier trimestre 2021. Le secteur des services a de nouveau été particulièrement touché. En revanche, le secteur industriel a connu une expansion vigoureuse.
Une forte hétérogénéité prévaut également entre les grandes zones économiques: tandis que les États-Unis et la Chine ont pu renouer avec la croissance, la production économique s’est contractée dans la zone euro ainsi qu’au Japon et au Royaume-Uni.

Cadre monétaire

Au cours des trois derniers mois, l’inflation a augmenté dans de nombreux pays, parfois de manière significative. Ceci est principalement dû à l’effet de base très positif du prix du pétrole qui, après s’être effondré au printemps dernier, est récemment reparti à la hausse du fait de la rapidité de la reprise économique.
La politique monétaire des principaux pays industrialisés reste très expansionniste. Les marchés financiers sont confiants quant à l’évolution future de l’économie. Le franc suisse s’est déprécié.

Questions concernant l’environnement international et monétaire

Situation de l’économie suisse

Conditions générales

Le semestre d’hiver 2020/2021 a été marqué par la deuxième vague de coronavirus. La reprise de l’économie nationale a été interrompue. La consommation privée a fortement diminué. L’évolution très favorable de l’industrie a permis d’éviter un effondrement plus grave de l’économie.

Produit intérieur brut

Au premier trimestre 2021, le PIB corrigé des événements sportifs a diminué de 0,6%, ce qui représente une baisse aussi forte que celle enregistrée dans la zone euro (–0,6%). Il ne s’est pas produit d’effondrement économique de la même ampleur que celui causé par la première vague de coronavirus 2020.

Marché du travail

L’impact de la crise du coronavirus sur le marché du travail a varié selon les secteurs depuis mars 2020. L’hôtellerie-restauration, qui a dû faire face à une augmentation proportionnellement beaucoup plus forte que tous les autres secteurs, a été particulièrement affectée. Fin février 2021, le taux de chômage a atteint un dernier pic à l’échelle suisse de 3,4%. À la fin du mois d’avril 2021, il est légèrement retombé à 3,2%.

Prix

La hausse des prix à la consommation a sensiblement augmenté au cours des trois derniers mois et a été positive en avril pour la première fois depuis le début de la pandémie (+0,3%, après –0,5% en janvier).

Questions concernant la situation de l’économie suisse

Prévisions conjoncturelles

Aperçu

Si les phases d’assouplissement peuvent être mises en œuvre comme prévu, l’embellie conjoncturelle devrait gagner en assise par la suite. D’importants effets de rattrapage devraient se manifester notamment dans les secteurs de la consommation ayant été fortement impactés par des restrictions pendant une longue période en raison de la pandémie. Des branches économiques durement touchées, comme l’hôtellerie-restauration et l’événementiel, devraient ainsi progressivement sortir de la crise actuelle.

Prévisions pour le PIB

Pour l’ensemble de l’économie, le groupe d’experts table sur une croissance du PIB corrigé des événements sportifs de 3,6% en 2021 (prévisions de mars: +3,0%). La croissance de l’économie serait ainsi nettement supérieure à la moyenne historique et, au deuxième semestre 2021, le PIB dépasserait clairement le niveau du PIB d’avant la crise. Les entreprises devraient augmenter leurs investissements et leurs effectifs.

Le groupe d’experts prévoit également une croissance du PIB corrigé des événements sportifs supérieure à la moyenne en 2022 (+3,3%; prévision inchangée). Le commerce extérieur devrait de nouveau fortement stimuler la croissance grâce à la reprise économique durable des grandes économies. Le commerce international des services, notamment, devrait de nouveau s’intensifier, par exemple dans le domaine du tourisme. En Suisse, la dynamique devrait progressivement se normaliser après une période de forte reprise durant l’année en cours.

Marché du travail

Compte tenu de la croissance plus forte du PIB, cette évolution devrait également s’accompagner d’une reprise du marché du travail. Le chômage partiel devrait être progressivement réduit, et le chômage devrait continuer à diminuer.
Le taux de chômage devrait s’établir en moyenne à 3,1% en 2021 et redescendre à une moyenne annuelle de 2,8% en 2022.

Questions concernant les prévisions conjoncturelles

Risques

Effets de second tour

Le risque que la crise engendre d’importants effets économiques de second tour, tels que des faillites et des suppressions massives d’emplois, demeure. La croissance de la demande serait alors nettement plus faible que prévu. De plus, une nouvelle aggravation de la pandémie, due notamment à la propagation de variants du virus, pourrait grever encore l’économie et entraver davantage la reprise.

Fort effet de rattrapage

À l’inverse, la reprise pourrait être plus forte que prévu par le groupe d’experts, tant en Suisse que dans d’autres économies avancées, en particulier du côté de la consommation privée: certains ménages ont pu constituer une épargne supplémentaire considérable en 2020, dont une partie au moins pourrait être consacrée aux dépenses de consommation.

Inflation et hausse des taux d’intérêt

La forte augmentation de la demande pourrait engendrer des problèmes de capacité et induire un mouvement inflationniste. La pression durable sur les prix et la hausse des taux d’intérêt à long terme qui pourraient en résulter atténueraient les effets de l’embellie conjoncturelle. Les risques liés à l’augmentation de la dette publique et de la dette des entreprises ainsi que les risques de corrections sur les marchés financiers s’aggraveraient eux aussi, tout comme les risques présents dans le secteur de l’immobilier en Suisse.

Autres risques

À moyen terme, d’autres risques planant sur la place économique suisse se sont accrus, à commencer par les incertitudes autour de nos relations avec l’UE.

Questions concernant les risques