iconomix - Monsieur Trichet enlève le bol http://www.iconomix.ch/fr/

Quel gâchis! Juste quand le dollar commençait à se relever un peu et que le prix du pétrole baissait fortement, le président Trichet de la Banque centrale européenne menaça de relever les taux d’intérêt. Et tout de suite le dollar tombait, le prix du pétrole se lançait à des sommets jamais atteints. A-t-on affaire à un manque de compétence?

Malheureusement, ou heureusement plutôt, Trichet a vu juste. Car l’inflation dépasse les 3% en Europe et si elle s’emballait, dix ans de politique monétaire parcimonieuse auraient été en vain, les sacrifices inutiles. A vrai dire, on pourrait ergoter que la plus grande partie de ces hausses des prix à la consommation proviennent du renchérissement du pétrole et des prix alimentaires. On n’est pas dans une inflation classique des années 70, quand tout le monde se repassait les augmentations des prix et des salaires en des rondes interminables.

Mais il faut être aux aguets. Car d’une part, les rondes commencent. Les fabricants des produits intenses en énergie commencent à relever leurs prix de vente prétextant des coûts de revient, et les chaînes du détail alimentaire font de même. De prochaines vagues de prix dans pratiquement tous les secteurs pourraient suivre, et les salaires aussi. Il faut donc donner un coup de semonce.

La deuxième raison derrière l’attitude énergique de la Banque centrale européenne est sa propre politique des derniers mois. Pour amortir le choc de la crise financière, elle avait mis des centaines de milliards d’euro à la disposition des banques d’affaires. Celles-ci étaient devenues tellement réticentes de se prêter des sommes que les liquidités quotidiennes du système manquaient. Mais on convient que le pire est passé et les banques centrales doivent maintenant ramasser ces sommes énormes qui flottent entre les banques.

Autrement, les hausses de prix annoncées et à attendre trouveraient la substance de se nourrir. Si tant de liquidités flottent, les acteurs économiques ne s’émeuvent pas trop des hausses de prix et continuent d’acheter sans compter, des maisons et des terrains, par exemple. Et ainsi l’Europe suivrait le chemin des Etats-Unis, dont les acheteurs insouciants sont responsables de la crise.

L’ancien chef de la banque centrale américaine, Paul Volcker, extirpait l’inflation au début des années 80 une fois pour toutes, mais en pratiquant une politique très dure, avec des taux d’intérêt autour des 15%. Selon un bonmot bien connu d'un prédécesseur de Volcker, le devoir du président d’une banque centrale est „d’enlever le bol quand la fête bat son plein“. La première semaine de juin, le président Trichet a dérangé la petite fête du dollar montant et du pétrole baissant, mais la stabilité européenne est à ce prix.

Voir aussi: module Politique monétaire d'iconomix.