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Durant le second semestre 2008, le commerce mondial a connu une rupture soudaine, violente et simultanée – la plus rapide de l’histoire et la plus profonde depuis la deuxième guerre mondiale. Un petit livre électronique destiné aux ministres du commerce et rédigé par des économistes de premier plan résume les causes et les conséquences de cet effondrement ainsi que les perspectives de reprise*.
Les auteurs sont unanimes à conclure que la cause de l’effondrement du commerce est à chercher du côté de la demande. L’achat de biens de consommation durables et de biens d’investissement a été repoussé à plus tard suite à la crise de confiance consécutive à la faillite de Lehman Brothers.
Cette faillite constitua le point culminant d’une suite d’événements liés à l’incertitude qui régnait sur le marché. Les recherches menées en économie comportementale démontrent d’ailleurs que les êtres humains développent une aversion extrême au risque lorsqu’ils font face à l’inconnu (par opposition à une situation où les risques sont évaluables – i.e. lorsque les probabilités sont connues comme par exemple au casino). Durant l’automne 2008, les consommateurs, les entreprises et les investisseurs du monde entier n’avaient aucune idée de ce qui allaient encore arriver. Ils demeurèrent ainsi sur la retenue jusqu’à ce que la dimension de la crise puisse être mieux délimitée.
Deux facteurs renforcèrent le choc de la demande et contribuèrent au fait que l’effondrement du commerce fut plus important que celui du PIB dans son ensemble.
- Effet de structure
Le choc de la demande était certes important, mais plutôt focalisé sur des activités à valeur ajoutée bien délimitées: celui des biens durables de consommation et des biens d’investissement. Ces activités représentent seulement une petite proportion du PIB mondial mais la part principale du commerce mondial. - Effet de synchronisation
La dimension de l’effondrement du commerce est ainsi due au fait que les importations et les exportations ont rapidement chuté de manière simultanée dans tous les pays. La mondialisation, avec l’internationalisation de la chaîne d’approvisionnement, est à l’origine de ce développement. Les comportements d’achat hésitants se sont répercutés sur toute la chaîne d’approvisionnement, d’où une réduction des activités commerciales.
Contrairement aux crises antérieures, les facteurs du côté de l’offre ont influencé moins fortement la rupture du commerce mondial. Même lorsque le marché global du crédit se figea, le ralentissement dans le financement du commerce demeura relativement modéré, grâce au soutien rapide et massif apporté par les banques centrales.
Les auteurs du livre électronique s’entendent sur les conclusions de l’effondrement du commerce. Pour empêcher un retour du protectionnisme, les déséquilibres commerciaux globaux doivent être combattus, les taux de change réalignés et les déficits publics réduits.
Pour l’équipe d’iconomix,
Jean-Marc Huguenin et Marcel Stadelmann
* BALDWIN R. (2009), The Great Trade Collapse: Causes, Consequences and Prospects, VoxEU.org Publication.
En savoir plus:
– iconomix-Blog du 02.12.09: «Banques: mesurer la méfiance»
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